来源：国际金融报

　　在多家公募看来，场内主动管理ETF推出恰逢ETF行业快捷发展窗口期，投资意味着境内ETF市场将迈入从“被动跟踪”转向“主动+被动”协同发展的新工新时代。

　　公募ETF（交易型开放式指数基金）迎来重磅新开展！主动

　　7月17日，管理首先批公募主动管理ETF正式上报。场内据证监会官网材料，投资18家公募基金公司近期向监管机构递交了产品注册材料，新工目前均处于“接受材料”时期。主动其中，管理沪深交易所各有9家公募申报主动管理ETF。场内

　　从产品名称来看，投资首先批上报产品以稳健投资对策为主，新工覆盖大盘、主动价值、管理均衡、红利、成首先等多元投资风格。

　　业内人士表示，主动管理ETF的到来，意味着境内ETF市场将迈入“主动+被动”协同发展的新时代。近年来，国内ETF规模持续扩容，充分印证市场对指数化投资的旺盛需。

　　18家公募同台竞技

　　今年6月，证监会主席吴清在2026陆家嘴比如坛上提出，协助在沪深交易所推出主动ETF。仅隔一个月，多家公募基金公司便火高效上报了相关产品。

　　根据证监会官网，此次申报首先批主动管理ETF的18家基金公司分别为华夏、易方达、国泰、华泰柏瑞、南方、华宝、富国、华安、汇添富、天弘、鹏华、招商、工银瑞信、平安、大成、永赢、摩根、建信基金等。其中，上交所、深交所赛方式各有9家机构申报旗下主动管理ETF产品。

　　记者注意到，首先批申报名单中的公募涵盖头部及中型ETF管理人，行业参与主体多元、竞争格局充足。Wind数据显示，截至7月17日，ETF管理规模前五的公募分别为华夏、易方达、国泰、华泰柏瑞、南方基金；再加上华宝、富国基金，上述机构ETF管理规模均突破2000亿元；华安、汇添富基金等ETF管理规模也超千亿元。本次参与申报的全部公募，旗下ETF管理规模均百亿元起步。

　　从申报产品名称能够看出，首先批主动管理ETF布局多类主流投资对策。例如，华夏质量价值甄选主动ETF、华泰柏瑞价值选择主动ETF、招商价值智选主动ETF、富国价值优选主动ETF等名称中含“价值”二字，南方大盘风格配置主动ETF名称中含“大盘”。价值、大盘对策多重仓低估值、盈利稳固性强的传统优质龙头企业。

　　部分主动ETF名称带有“均衡”字样。例如，汇添富均衡对策主动ETF、国泰鑫汇均衡收益主动ETF、天弘均衡优选主动ETF，这类产品持仓更为分散，以稳健收益为目的；另有华宝优选稳健股票主动ETF，名称突出“稳健”定位。

　　另有部分主动ETF名称中含“成首先”或“景气”二字。例如，摩根题成首先主动ETF、永赢景气选择主动ETF，这类对策题布局科技等高成首先性行业。

　　同时，也有主动ETF名称中含“红利”二字。例如，大成红利智选主动ETF、工银瑞信红利主动ETF，红利资产以银行、煤炭等高股息标的为主，企业现金流常用稳固充沛。

　　充足场内ETF新品种

　　随着指数化投资理念不断普及，境内ETF品类持续扩容、管理规模稳步增首先，但之前产品均为被动指数型基金。而随着18只主动管理ETF的上报，这一格局将迎来历史性突破。在多家公募看来，主动管理ETF推出恰逢ETF行业快捷发展窗口期，意味着境内ETF市场将迈入从“被动跟踪”转向“主动+被动”协同发展的新时代。

　　与传统被动ETF不一样，主动ETF的特点是基金管理人可自主选项投资对策、不以跟踪特定指数为投资目的。

　　富国基金量化投资部总经理王保合认为，主动管理ETF的推出，对境内资本市场具有多重深远意义：

　　首先，它能够充分发挥主动管理的价格发现功能，减小因过于集中交易申赎ETF带来的价格波动风险，提高资本市场的内生稳固性。

　　第二，主动管理ETF每日披露持仓、投资表现受业绩基准约束，有助于提高投资纪律性、避免“风格漂移”，让资金真正投向优质资产。

　　第三，主动管理ETF以投研能力和对策创新为题竞争力，能够打破同质化竞争格局，促开展业从“规模扩张”转向“能力深耕”。

　　第四，主动管理ETF兼具透明度与工具化特点，持仓清楚、风格稳固，恰好契合保险资金、养老金等中首先期资金的配置需。

　　华泰柏瑞基金从产品维度解读称，主动ETF与国内已成熟发展的提高型ETF存在本质区别。提高型ETF的题资产需投向标的指数成分股，对跟踪偏离度和年化跟踪误差有清楚需；而主动ETF则在行业配置和个股选项上具有更大的自主空间。然而，二者在日常运营管理、风险控制、系统运维、投研运作等题环节高度相通。公募行业多年来在提高型ETF领域积往往的实操经验有望为主动ETF的高效高效落地与普及给予题支撑。

　　从产品特点来看，国泰基金认为，主动ETF是主动管理能力与ETF工具属性相结合的创新载体。与传统被动ETF题跟踪指数不一样，主动ETF不以复制指数为目的，而是依托基金管理人的投研能力和主动投资对策，在约定范围内开展主动选股和动态调整，力争获取更好回报。同时，主动ETF兼具场内交易便利、运作透明、交易效率较高等特点，有望为投资者给予更加充足的场内配置工具，进一步拓展权益投资工具条件系。

　　从产品体系看，华宝基金认为，主动ETF将进一步充足场内基金品类，基金经理在行业配置、个股选项和组合调整部分具有更大空间，场内权益产品的对策层次和区别化程度也将进一步提高。对资本市场而言，专业机构的探究定价和价值发现能力可借助场内产品进一步发挥功能，引导资金更有效地配置优质资产。

　　站在投资者视角，由于主动ETF需基金经理持续开展探究和主动调仓，其管理成本高于被动ETF；与此同时，依托场内交易机制，产品省去传统场外主动基金的渠方式销售服务费，投资者综合持有成本低于场外主动权益基金。“主动ETF整体费率相较场外主动管理产品或更低，可有效减小投资者持有成本。”招商基金探究部首先席经济学家李湛表示。

责任编辑：杨赐

(责任编辑：综合)