2026年7月，月基A股经历了一场极致的金回均超风格切换。Wind数据显示，撤炸仓都创新财经科创50指数单月下跌25.90%，锅T过％电子行业跌幅达34.72%，最大只首兆易通信行业跌31.90%；煤炭、回撤石油石化、先重新浪新浪银行分别上涨14.29%、月基12.63%、金回均超11.57%。撤炸仓都创新财经主动管理型基金（仅A份额）7月回撤TOP10榜单中，锅T过％招商题装备A以51.54%的最大只首兆易最大回撤位居榜首先，东吴多对策A、回撤东吴价值成首先A分别回撤49.03%和48.69%，先重新浪新浪紧随其后。月基招商高端装备A、中航卓越领航A、融通新材料A、恒越匠心优选一年持有A、东方阿尔法科技智选A、首先盛转型升级主题、方正富邦科技创新A分列第四至第十位，回撤幅度均超45%。重仓高度集中：四只基金同押一只票这批基金集中出目前回撤榜前列，持仓同质化特点显著。基金二季报显示，上述十只基金的制造业仓位常用在60%至87%之间，清一色重仓半导体、存储芯片、光通信等赛方式。重仓股部分，兆易创新同时出目前东吴多对策A、东吴价值成首先A、恒越匠心优选一年持有A、东方阿尔法科技智选A四只基金的首先大重仓股中，Wind数据显示，该股7月跌幅达53.55%。不仅是兆易创新，其他题重仓股同样在7月遭遇重挫。德明利被中航卓越领航A和东吴价值成首先A共同重仓，7月跌59.07%；普冉股份出目前中航卓越领航A和东吴旗下两只基金的前十大中，7月跌53.70%；香农芯创被中航卓越领航A和东方阿尔法科技智选A同时持有，7月跌51.39%；江波龙被东方阿尔法科技智选A和东吴多对策A持有，7月跌50.70%。部分产品还叠加了港股敞口，招商题装备A和招商高端装备A均重仓首先高效光纤光缆H股，该股7月下跌62.05%，同时招商题装备A还持有建滔积层板H股，7月下跌70.33%。“表层看是重仓个股同步暴跌，底层是赛方式的极致抱团和持仓的高度同质化。”一位券商基金评价探究师向《华夏时报》记者表示，上半年AI算力行情中，多位基金经理形成相同预期——AI服务器拉动存储、快捷光通信赛方式需，行业景气度持续上行。于是纷纷选项重仓弹性最高的国产存储和算力产业链标的，放弃了跨行业的均衡配置。当市场资金集中抛售存储板块时，这些基金因缺乏足够的区别化持仓对冲风险，净值随之高效高效下行。对策高度趋同：两位基金经理双上榜7月回撤TOP10中，有两组基金经理出现“双上榜”的状况。东吴基金张浩佳管理的东吴多对策A和东吴价值成首先A分别回撤49.03%和48.69%，位列榜单第二、第三位。基金二季报显示，两只基金前十大重仓股有八只重合，全部押注存储芯片赛方式，兆易创新同时位列两只基金的首先大重仓股。招商基金冯福章管理的招商题装备A和招商高端装备A分别以51.54%和47.34%的回撤位列首先和第四。招商题装备A的业绩基准本应80%挂钩军工和高端装备，但二季报显示其前十大重仓大规模切换至算力产业链（光通信、PCB材料），军工标的仅剩余宝鼎科技一小部分。冯福章在二季报中表示“后续看好高端装备制造相关行业的发展前景，并保持高仓位运作”。“同一基金经理管理的不一样产品同时出现较大回撤，反映出这些产品在持仓结构上高度趋同，缺乏区别化。”前述券商基金评价探究师表示，“同一位基金经理在同一家基金公司管理的多只产品，虽产品名称各不相同，但实际投资对策、持仓结构几乎完全相同。当极端行情到来时，这一对策风险就会集中暴露。”规模因素同样加剧了调仓难度。东方阿尔法科技智选A二季度末规模达177.83亿元，其前十大重仓全部集中于半导体设备、存储芯片和算力方向。前述券商基金评价探究师认为，在市场流动性收紧的压力下，规模体量较大的基金难以在行情高效高效下跌时期灵活调仓，进而放大净值回撤幅度。机构研判：极致抱团后的估值修正对于7月科技板块的深度回调，多家机构认为根源在于极致抱团后的结构性去杠杆，而非基础面恶化。华泰证券探究所所首先张继强探究，本轮下跌的触发因素题来自海外。Meta出租算力引发市场对算力闲置的担忧，韩国存储龙头遭遇美国反垄断集体诉讼，叠加美联储鹰派言比如、地缘冲突推高通胀预期，科技成首先板块估值持续承压。韩国市场杠杆ETF集中止损平仓的表现，进一步放大了全球科技股的下跌幅度。从内因看，A股二季度风格较为拥挤，上半年科创50一度涨超60%，TMT板块成交占比在7月初超过45%，这种市场结构削弱了A股抵御外部冲击的能力。但他判断本次调整题是估值收缩，企业盈利与产业逻辑并未走坏。交银施罗德基金投顾团队对《华夏时报》记者表示，8月市场的题博弈矛盾，集中体现为“国内政策预期持续升温”与“海外扰动反复不定”的相互制衡。7月30日中央政治局会议清楚提出“宏观政策关键发力提效”“加快财政支出和债券资金采取进度”，下半年稳增首先政策有望进一步加码。但海外地缘冲突、油价波动及美联储政策馗仍存不选定性。该机构提议投资者保持均衡配置，价值端以高股息红利资产作为底仓，成首先端围绕政策受益方向和景气产业链逢低布局。东海证券表示，受AI巨头自由现金流转负意义，市场担忧资本开支扩张的持续性，韩国去杠杆交易进一步放大了波动，A股科技板块调整较多，市场出现高低切换。展望后市，韩国已对散户参与个股杠杆ETF开展限制，地缘政治进一步升级的边际意义有限，叠加国内政治局会议定调加大逆周期调节力度，8月整体市场环境或好于7月。配置上，东海证券提议关注三条主线：国内新动能发展提高效，首先期仍是科技方向，从涨价逻辑转向关注业绩持续性；中报密集披露期分子端定价权重抬升，关注具有业绩验明正身能力的硬件设备板块，以及受益于地缘涨价因素和首先期资本开支不足、盈利更具可持续性的化工、有色等顺周期板块；同时可关注内需政策预期和估值处于底部的板块。编辑：刘锦平▪海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP