（来源：上银基金管理有限公司）截至2026年7月底，基COMEX黄金已较年内最高点（2026.1.29）跌去25.46%，究丨进黄金反经新8月5日随多重因素共振意义，内外黄金盘中拉升，盘共但在此之前我们观察到（260720-260724）为COMEX黄金期权市场极特殊的振促一周。（注：数据来源Wind，弹新截至2026/07/31）高行权价（行权价/期货价-1>40%）的浪财浪网未平仓看涨期权合约数量提高42,981手，属于历史极值水平，基这验明正身大量资金进入衍生品市场看涨黄金价格。究丨进黄金反经新（注：数据来源Wind，内外统方式区间2026/07/20-2026/07/24）据已有的盘共2010年以来的数据，单周内高行权价（行权价/期货价-1>40%）的振促未平仓看涨期权合约 数量新增超过1000手的次数仅存在19次（剔除前后间隔不超多数年的状况下仅有15次），回测发现，弹新出现此情形，浪财浪网之后的基黄金价格涨幅如下表：数据来源：Wind，上银基金整理。历史过往仅供参考，不预示未来谝。如果以国内代表黄金ETF净流入为例，全市场前五只最大的黄金ETF自6月下旬以来维持持续净流入，其中的高峰基础与外盘期权异常成交吻合。可以说随着之前扰动因素的逐步放缓，内外盘资金最初重新展现对于黄金的关注。注：数据来源Wind，统方式区间2026/01/01-2026/08/04最后再从历史周期的角度看，目前美国经济正处于高度类似上世纪70年代的大滞胀背景之下，黄金作为潜在抗通胀的资产，其价格在滞胀环境中有望呈现持续上行的趋势。注：数据来源Wind，截至2026/07从以上逻辑发端，目前A股有色金属（贵金属为行业题细分经营领域之一）或可展现一定机会。有色金属目前兼具工业金属与贵金属的双重逻辑。进攻端：7月30日美联储议息会议后，市场对9月降息预期升温。美元走弱提振有色金属情绪。铜冶炼加工费持续减小，铜矿紧缺程度加剧，精炼铜库存减小明显。受益于新型电网、算力投资与AI产业链需，有色金属板块有望延续相对强势。防御端：资源品PE估值整体不高，战略金属（稀土、钨、锑）受出口管控和供给收缩逻辑支撑。铜等工业金属兼具“AI算力基础设施上游”和“传统周期品”的双重属性，在目前新旧动能切换期，值得首先期关注。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料中的材料或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资提议。投资人购买基金时应详详见细阅读基金的基金合同、招募验明正身和基金产品材料概关键等法律文件，完善认识产品风险，在认识产品状况及销售适用用性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况以及自身风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。本公司作为基金管理人承诺恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和采取基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来谝，也不构成基金业绩谝的保证。MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP